valuation7 Valuation - 6일차 - 04. 약식 DCF 실습 (Paper DCF): 실습 완료 - 엑셀 템플릿에서 제시한 '할인율/ 영구성장률', '5개년 FCF' 자료를 바탕으로 6년차의 자유현금흐름을 계산 (5년차 FCF * (1+영구성장률)) - 5년차 FCF 계산 이후의 잔존가치 (TV, Terminal Value) 계산식은 '6년차 FCF / (할인율 - 영구성장율)'로 되어있는데, 이 부분이 잘 이해되지 않음. 강의에서도 간략히 설명하고 넘어감. 중요포인트! 항상 미래시점에서 추정된 금액들(FCF이든 TV이든)은, 할인율 적용을 통해 현재 가치로 환산하여 계산해야함. 05. Paper DCF를 활용하여 네이버의 57x PER 설명하기 - 네이버 PER 57.3배가 정당하려면, 매년마다 FCF가 어떻게 증가해야하는가? (Rever.. 2022. 11. 8. Valuation - 5일차 - 01. DCF 개념 설명 DCF = 미래의 자유현금흐름(Free Cash Flow)을 추정하여 현재가치로 환산하는 가치평가방법 FCF = 영업현금흐름 - 재투자 금액 = 미래 실적에 대한 추정 (모델링) DCF는 (1) 각 연도별 현금흐름을 추정해서 이를 현재가치로 환산한 값의 합 + (2) 잔존가치 (Terminal value)를 현재가치로 환산한 값을 구하는 것을 의미하며, (1)+(2)는 현재의 기업가치 (Enterprise Value)가 된다. 02. 복합적 DCF 분석의 필요성 DCF의 3가지 요소인 FCF, WACC, TV의 정확한 추정(계산)은 어렵기 때문에, (1) 현실성 검증을 위해서는 탑 다운과 바텀 업을 모두 사용하여 숫자를 확인해야함. (2) 일차적인 예측을 피하기 위해, 예측에 필.. 2022. 11. 7. Valuation - 4일차 - 지난수업에 이어서 '가치'의 요소들을 배움 가치의 요소들 1) 기업가치: 해당회사의 본 영업의 가치 (Enterprise Value, EV) = 본 영업의 가치만 측정함. = 주주가치 + 차입금 - 현금 *재무구조와 관련없음 (차입금이 커서 기업가치가 크게 나오는 경우도 있음, 이 경우 주주가치는 매우 낮을 수 있음.) *따라서 우리가 가치평가를 진행할 때 '기업가치'평가가 목적인지 '주주가치'평가가 목적인지 명확한 구분이 필요함. 2) 비영업자산 (Non-Operating Assets) - 투자부동산 - 매도가능 금융자산 (상장주식, 채권) - 금융상품 투자 (사모펀드, VC펀드, 파생상품) - 대여금 - 관계사 지분 (50% 이하) 기업가치의 2종류 1. 기업가치 (Enterprise Value, E.. 2022. 10. 18. Valuation - 3일차 - M&A를 위한 가치평가 시 고려사항 -추정기간 선정 (5년이든 10년이든, 결국 영구추정치가 내포(implied)됨) -상장사의 경우에는 더 민감하게 가치평가 후 M&A해야함 -경쟁인수후보자 분석 (SI - 시너지, FI 또는 PEF - 목표 IRR, Risk 성향 등, 포트폴리오를 보완하기 위한 인수, 컨소시엄 - SI/FI 성격이 모두 있을 수 있음) -거래방식 (비공개 or 경쟁입찰, 적대적 or 우호적 - Golden Parachute라고 기존 경영진 보상지급 가능) -매각 사유 (대형 합병을 위한 인가조건 충족 - 독과점 방지, 인수금융 부담) tip. 외부요인으로 인해 판매하는 경우가 더 좋은 딜일 가능성 있음 -시장상황 (정부 인허가 기조 - 정권에 따라 특정 M&A 가부가 결정됨) 주요 가.. 2022. 10. 5. Valuation - 2일차 - 기업 가치평가의 주요한 사용처는 어디인가? 뉘앙스 (미묘한 차이)를 이해하고 디테일 내용들을 가치평가에 적용할 수 있어야 함. - M&A(인수/매각): 기업 자체적으로도 최종 의사결정을 위한 가치평가를 할 수 있어야 함. - 상장 주식/채권의 투자판단: 주식시장 내 주가가 기업/증권의 내재가치를 제대로 반영하고 있는지 확인. - IPO, 유상증자/감자, CB(Convertible bond)/BW발생: IPO 또는 유증하는 경우 적합한 발행 주가를 계산할 수 있음. ㄴ 본인 회사의 주식 가치를 제대로 알아야 자사주 매입 등을 할 수 있음. ㄴ 일본의 Z홀딩스 = 야후, 라인 (각각의 경쟁력 있는 기업들을 합병하여 시너지를 내고자 함.) - Distressed Situations (파산/손실 기업): 은행,.. 2022. 9. 30. Valuation 학습기 - 1일차- 기업의 가치평가에는 크게 두 가지 유형이 존재한다. 1. Fundamental Valuation 2. Relative Valuation 간단히 말해 Fundamental valuation은 기업 또는 유사기업들의 market value가 아닌 기업의 내재가치를 기반으로 가치평가를 하는 방식이고, Relative valuation은 유사기업의 사례 또는 이전에 이뤄진 거래를 기반으로 기업의 시장가치를 평가하는 방식이다. 대표적인 Fundamental valuation 유형은, DCF(Discounted Cash Flow, 현금흐름할인법)방식과 LBO(Laverage Buyouts, 레버리지바이아웃)방식이 존재한다. 대표적인 Relative valuation 방식에는 Comparable Companies A.. 2022. 9. 27. 이전 1 2 다음
